5月13日問(wèn)詢的浙江榮鵬氣動(dòng)工具股份有限公司（簡(jiǎn)稱：榮鵬股份）擬在北交所上市，保薦機(jī)構(gòu)為國(guó)泰君安證券。本次發(fā)行數(shù)量不超過(guò)18,500,000股（含本數(shù)），且發(fā)行后公眾股東持股比例不低于公司股本總額的25%；公司及主承銷商可以根據(jù)具體發(fā)行情況擇機(jī)采用超額配售選擇權(quán)，采用超額配售選擇權(quán)發(fā)行的股票數(shù)量不得超過(guò)本次發(fā)行股票數(shù)量的15%，即不超過(guò)2,775,000股（含本數(shù)）。榮鵬股份位于臺(tái)州市路橋區(qū)，成立于2000年08月14日。

　　公司擬投入募集資金2.02億元，用于年產(chǎn)6萬(wàn)臺(tái)智能噴涂機(jī)項(xiàng)目、氣動(dòng)工具數(shù)字化智能工廠升級(jí)改造項(xiàng)目和研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。截至2024年9月30日，公司資產(chǎn)總額為3.342億元，歸屬于母公司所有者權(quán)益為2.066億元，此次募資額近公司的凈資產(chǎn)。

　　兄弟二人合計(jì)持股近九成，期分紅超六千萬(wàn)元；毛利率一度低于同行七個(gè)點(diǎn)，外銷貼牌占比超七成；研發(fā)占比不及同行，員工學(xué)歷普遍較低；原材料價(jià)格波動(dòng)，前五大客戶占比不高；產(chǎn)能利用率較低，獨(dú)董任職數(shù)超標(biāo)，募投項(xiàng)目必要性受質(zhì)疑。

　　公司成立于2000年8月14日，于2023年9月7日在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌并公開(kāi)轉(zhuǎn)讓，于2024年5月20日起被調(diào)入創(chuàng)新層。截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，李小朋、李小榮為公司共同控股股東、實(shí)際控制人。

　　李小朋持有公司2,640.00萬(wàn)股股份，占公司總股本的43.78%；李小榮持有公司2,640.00萬(wàn)股股份，占公司總股本的43.78%；該二人合計(jì)直接持有公司5,280.00萬(wàn)股股份，合計(jì)占公司股本總額的87.56%；同時(shí)，李小朋擔(dān)任公司董事長(zhǎng)，李小榮擔(dān)任公司董事、總經(jīng)理。李小朋、李小榮系兄弟關(guān)系，并于2023年3月27日簽訂《一致行動(dòng)協(xié)議》，為公司共同控股股東、實(shí)際控制人。

　　權(quán)衡財(cái)經(jīng)iqhcj注意到，臺(tái)州創(chuàng)鑫持有公司10.45%的股份，臺(tái)州創(chuàng)鑫的合伙人李普友、李秀春與李小榮、李小朋系兄弟姐妹關(guān)系，金琪系前述四人的外甥女。除金琪為大專學(xué)歷，金杰為高中學(xué)歷，張豐毅為本科學(xué)歷外，李氏持股人均為初中或高中學(xué)歷。

　　截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，李小榮和李小朋兄弟二人合計(jì)持有公司87.56%的股份，持股比例較高，為公司的共同實(shí)際控制人。同時(shí)，李小朋任公司董事長(zhǎng)，李小榮任公司總經(jīng)理。實(shí)際控制人可利用對(duì)公司的控制及在公司處任職，通過(guò)行使表決權(quán)、決策權(quán)等方式對(duì)公司的發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)決策和人事任免等進(jìn)行控制，若實(shí)際控制人對(duì)公司控制不當(dāng)，將可能損害公司及其中小股東的合法權(quán)益。

　　期內(nèi)公司曾有11家子公司、1家分公司。其中，4家注冊(cè)在美國(guó)的子公司負(fù)責(zé)在境外亞馬遜網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物平臺(tái)上開(kāi)展公司產(chǎn)品的線家注冊(cè)在香港的子公司沒(méi)有實(shí)際經(jīng)營(yíng)，3家子公司于2021年8月注銷；此外，2023年4月至2024年1月，公司實(shí)際控制人及其配偶、子女持股的4家關(guān)聯(lián)企業(yè)陸續(xù)注銷。

　　2021年至2023年，公司分別向全體股東分配現(xiàn)金股利810.99萬(wàn)元、1,840.79萬(wàn)元、3,681.55萬(wàn)元，合計(jì)分紅金額為6333.33萬(wàn)元，2024年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅。榮鵬股份期內(nèi)各期末歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)分別為4,906.91萬(wàn)元、3,844.78萬(wàn)元、5,337.05萬(wàn)元，期內(nèi)各期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為6,928.42萬(wàn)元、4,836.72萬(wàn)元、3,778.24萬(wàn)元。

　　榮鵬股份主要從事氣動(dòng)工具的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要包括氣動(dòng)噴槍、氣動(dòng)釘槍、氣動(dòng)風(fēng)炮、噴涂機(jī)等產(chǎn)品。2021年-2024年1-6月，公司營(yíng)業(yè)收入分別為5.53億元、4.868億元、4.285億元和2.211億元，2021-2023年呈下降趨勢(shì)，主要系2021年受海外供應(yīng)鏈波動(dòng)影響，下游客戶為避免庫(kù)存不足增加備貨，公司收到外銷客戶訂單量顯著提升，2022年以來(lái)為消化前期積壓庫(kù)存客戶減少了采購(gòu)額，各期凈利潤(rùn)分別為1042.95萬(wàn)元、5192.85萬(wàn)元、4336.05萬(wàn)元和2246.93萬(wàn)元。

　　2024年1-9月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.543億元，較上年同期增長(zhǎng)16.59%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為3,538.57萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)36.88%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為3,507.67萬(wàn)元，較2023年1-9月增長(zhǎng)42.13%。期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為1,236.40萬(wàn)元、6,928.42萬(wàn)元、4,836.72萬(wàn)元和1,216.93萬(wàn)元，存在一定波動(dòng)。

　　長(zhǎng)期以來(lái)，國(guó)際品牌企業(yè)在氣動(dòng)工具行業(yè)內(nèi)占據(jù)主導(dǎo)地位。目前，公司在國(guó)內(nèi)氣動(dòng)工具行業(yè)中屬于頭部企業(yè)，但在規(guī)模經(jīng)營(yíng)、品牌積累、技術(shù)實(shí)力、資金實(shí)力等方面與StanleyBlack&Decker、IngersollRand、ChicagoPneumatic、TTI等國(guó)際知名品牌相比尚存在一定差距。公司主要產(chǎn)品包括氣動(dòng)釘槍、氣動(dòng)噴槍、氣動(dòng)風(fēng)炮、噴涂機(jī)及其他氣動(dòng)工具等。

　　期內(nèi)，榮鵬股份境外銷售收入占比較高，各期外銷收入金額分別為3.544億元、3.498億元、3.021億元和1.436億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比重分別為64.80%、72.47%、71.18%和65.44%。期內(nèi)，公司以外銷為主，主要以O(shè)DM模式供貨于國(guó)外知名工具廠商。

　　期內(nèi)，公司綜合毛利率分別為15.41%、25.26%、27.50%和27.73%，各期可比公司平均毛利率分別為22.90%、23.90%、23.31%和22.68%。公司2022年毛利率提升9.85%，主要是受自主調(diào)價(jià)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、美元匯率及原材料價(jià)格變動(dòng)等因素的影響。

　　若未來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，可能存在品牌客戶通過(guò)協(xié)議約定限制公司自主品牌的發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)。在ODM模式下，若氣動(dòng)工具ODM市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，而公司不能持續(xù)保持較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，將可能在競(jìng)爭(zhēng)中失去優(yōu)勢(shì)，導(dǎo)致公司市場(chǎng)份額降低，對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

　　截至2024年6月30日，榮鵬股份核心技術(shù)人員共有2名，分別為楊發(fā)正、李勤。期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用分別為1832.71萬(wàn)元、1836.91萬(wàn)元、1765.23萬(wàn)元和762.84萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為3.31%、3.77%、4.12%和3.45%，低于可比同行均值3.79%、4.20%、5.47%和4.89%。

　　2021年至2024年1-6月，榮鵬股份員工人數(shù)分別為1,108人、922人、866人、910人，2021年存在采購(gòu)勞務(wù)派遣服務(wù)的情形，期內(nèi)公司及境內(nèi)子公司未為全部員工繳納社會(huì)保險(xiǎn)和住房公積金。

　　從人員結(jié)構(gòu)上看，公司研發(fā)人員112人，占比超12.31%，可本科及以上學(xué)歷的員工數(shù)僅39人，占比僅為4.29人，連同?？埔矁H109人，占比11.98%，公司員工普遍學(xué)歷偏低。

　　證監(jiān)會(huì)要求公司，說(shuō)明2021年至2023年員工人數(shù)下降的原因，2024年上半年員工人數(shù)增加的原因，前述員工人數(shù)變化與公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是否匹配。說(shuō)明公司是否存在勞動(dòng)用工不規(guī)范、不合規(guī)的情形，是否存在勞動(dòng)糾紛或潛在糾紛，是否對(duì)公司經(jīng)營(yíng)存在重大不利影響。

　　榮鵬股份期內(nèi)的銷售費(fèi)用分別為1,939.13萬(wàn)元、1,680.16萬(wàn)元、2,057.64萬(wàn)元和1,326.14萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為3.51%、3.45%、4.80%和6.00%。公司銷售人員的職工薪酬分別為883.44萬(wàn)元、780.94萬(wàn)元、712.75萬(wàn)元和443.17萬(wàn)元，占銷售費(fèi)用的比例分別為45.56%、46.48%、34.64%和33.42%，隨著公司收入規(guī)模下降，公司銷售人員的薪酬有所下降。

　　榮鵬股份的市場(chǎng)推廣費(fèi)主要系參展費(fèi)、亞馬遜廣告費(fèi)等。期內(nèi)，市場(chǎng)推廣費(fèi)分別為318.19萬(wàn)元、235.64萬(wàn)元、543.22萬(wàn)元以及324.87萬(wàn)元。2023年以來(lái)市場(chǎng)推廣費(fèi)大幅增加主要原因系：國(guó)內(nèi)外展會(huì)活動(dòng)逐漸恢復(fù)，公司線下展會(huì)參加數(shù)量增多；公司重視自主品牌及線上銷售渠道建設(shè)，亞馬遜推廣費(fèi)投入增加。

　　期內(nèi)，榮鵬股份直接材料成本占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比例較高，是產(chǎn)品成本的主要構(gòu)成部分，原材料價(jià)格對(duì)公司產(chǎn)品成本有較大影響。公司主要原材料為金屬原材料、橡塑零部件、金屬零部件等，其采購(gòu)價(jià)格受鋁材、鋼材等大宗商品價(jià)格影響較大。2021年以來(lái)，受全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期、下游需求拉動(dòng)、減產(chǎn)政策預(yù)期等因素影響，鋁材、鋼材價(jià)格存在一定波動(dòng)。

　　期內(nèi)，公司銷售渠道較多，包括ODM模式和自有品牌，線上和線下，直銷、經(jīng)銷和貿(mào)易商等多種銷售模式。期內(nèi)，榮鵬股份直銷模式金額分別為4.442億元、3.772億元、3.286億元和1.75億元，占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)比重分別為81.22%、78.16%、77.44%和79.74%，主要為ODM銷售、貿(mào)易商銷售及自有品牌的線上銷售。

　　期內(nèi)，公司前五名客戶合計(jì)收入金額分別為1.353億元、1.152億元、1.032億元和5,138.75萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為24.47%、23.66%、24.08%和23.24%。公司銷售前五名客戶主要系工具類行業(yè)龍頭企業(yè)、知名商超及配套空氣壓縮機(jī)制造企業(yè)等。

　　期內(nèi)，榮鵬股份存在向關(guān)聯(lián)方金官德、張文君銷售廢料廢品的情況。公司銷售廢料廢品的經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易金額合計(jì)分別為26.48萬(wàn)元、129.44萬(wàn)元、209.35萬(wàn)元和10.93萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比例分別為0.05%、0.27%、0.49%和0.05%。

　　期各期末，榮鵬股份應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為6,812.81萬(wàn)元、5,672.30萬(wàn)元、7,796.22萬(wàn)元和7,481.50萬(wàn)元，占各期期末流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為30.79%、29.82%、39.80%和36.49%，應(yīng)收賬款余額較大。

　　榮鵬股份本次擬募集資金2.02億元，擬將7,132.78萬(wàn)元用于年產(chǎn)6萬(wàn)臺(tái)智能噴涂機(jī)項(xiàng)目，其中設(shè)備購(gòu)置及安裝費(fèi)占比62.91%；擬將7,382.16萬(wàn)元用于氣動(dòng)工具數(shù)字化智能工廠升級(jí)改造項(xiàng)目，其中設(shè)備購(gòu)置及安裝費(fèi)占比94.34%；擬將5,638.73萬(wàn)元用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，擬研發(fā)鋰電工具產(chǎn)品，橫向拓寬公司產(chǎn)品品類。

　　2024年1-6月，氣動(dòng)釘槍、氣動(dòng)噴槍、氣動(dòng)風(fēng)炮及其他氣動(dòng)工具、噴涂機(jī)的產(chǎn)能利用率分別為54.60%、72.30%、79.94%、97.56%。限制公司產(chǎn)能的生產(chǎn)工序主要為整機(jī)裝配，公司根據(jù)整機(jī)裝配環(huán)節(jié)計(jì)算產(chǎn)能。

　　證監(jiān)會(huì)要求公司，分別說(shuō)明募投項(xiàng)目的具體內(nèi)容、合理性、必要性、可行性以及相互之間的聯(lián)系與區(qū)別，募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后新增產(chǎn)能、產(chǎn)量、經(jīng)營(yíng)規(guī)模是否有足夠的市場(chǎng)消化能力，是否存在產(chǎn)能過(guò)?；虍a(chǎn)能閑置風(fēng)險(xiǎn)。榮鵬股份2016年公司新增年產(chǎn)400萬(wàn)套新型氣動(dòng)噴槍噴嘴、年產(chǎn)20萬(wàn)臺(tái)高壓無(wú)氣噴涂機(jī)技改項(xiàng)目曾未驗(yàn)先投，被要求淘汰關(guān)閉。

　　對(duì)于資金置換安排，證監(jiān)會(huì)要求公司，說(shuō)明募集資金置換安排的詳細(xì)情況，前期投入金額如何有效確定，置換相關(guān)安排是否合理，公司是否具備有效使用募集資金的能力，是否存在募集資金閑置的風(fēng)險(xiǎn)。

　　此外，公司獨(dú)立董事之一錢(qián)美芬，2018年12月至今，任浙江大學(xué)管理學(xué)院副教授；2020年9月至今，任上海重塑能源集團(tuán)股份有限公司獨(dú)立董事；2022年12月至今，任杭州福萊蒽特股份有限公司獨(dú)立董事；2022年12月至今，任奧展實(shí)業(yè)股份有限公司獨(dú)立董事；2023年3月至今，任榮鵬股份獨(dú)立董事。按最新的獨(dú)董任職不超過(guò)三家的要求，后期或有所變動(dòng)。

　　注冊(cè)制下，IPO企業(yè)更應(yīng)該注重信披質(zhì)量，其經(jīng)營(yíng)指標(biāo)能否滿足上市要求，后續(xù)的可持續(xù)經(jīng)營(yíng)狀況，行文有限，權(quán)衡財(cái)經(jīng)iqhcj無(wú)法一一指明，本文行文均來(lái)自信源，也僅為權(quán)衡財(cái)經(jīng)iqhcj提醒利益相關(guān)方投資者更應(yīng)關(guān)注的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)所在，不作全面的參照。開(kāi)云官方入口 開(kāi)云網(wǎng)址